La calificadora FIX SCR ratificó la nota más baja de la escala local para la provincia de La Rioja, que continúa en incumplimiento del pago de su título internacional con vencimiento en 2028. Sin resolución en el horizonte, los bonos provinciales acumulan alertas crediticias negativas y el acceso al mercado de deuda permanece vedado.

La confirmación que nadie celebra

En el marco de una revisión integral del portafolio de provincias argentinas publicada el 1 de junio de 2026, FIX SCR S.A. —filial argentina de Fitch Ratings— confirmó las calificaciones de largo y corto plazo de la Provincia de La Rioja en D(arg), la categoría más baja de la escala local, equivalente a incumplimiento efectivo. La decisión no sorprendió al mercado: La Rioja arrastra el default de su bono verde Arauco desde febrero de 2024, sin que el gobierno provincial haya ofrecido propuesta de reestructuración alguna.

Los tres títulos de deuda internacional de la provincia —Clase I por USD 6 millones, Clase II por USD 49 millones y Clase III por USD 100 millones— mantienen la calificación CC(arg) con Rating Watch Negativo (RWN), señal de alerta crediticia activa que anticipa posibles acciones de calificación adicionales a la baja si la situación no se resuelve.

Un default que dura más de dos años

Según pudo saber eduardogerman.com, la confirmación de FIX SCR explicita que La Rioja continúa en incumplimiento de sus obligaciones por la falta de pago del Título Internacional con vencimiento 2028 sin una resolución alguna hasta el momento. El dato es de una contundencia que no admite matices: mientras otras provincias en situación fiscal compleja —como Salta o Corrientes— reciben calificaciones BBB- o BBB+ con perspectiva estable, La Rioja figura en la categoría terminal de la escala.

El contexto agrava el diagnóstico. La calificadora advirtió que para 2026 se proyecta un deterioro de las finanzas consolidadas provinciales, con estancamiento o caída real de los recursos de origen nacional (RON) automáticos y menores transferencias no automáticas desde la Nación. La Rioja, cuya dependencia de la coparticipación supera el 86% del presupuesto, es precisamente una de las jurisdicciones más expuestas a ese escenario.

El mapa de calificaciones: dónde está La Rioja

El informe de FIX SCR permite trazar con precisión la posición relativa de La Rioja en el universo de provincias calificadas. Santa Fe y Córdoba recibieron subas con calificaciones AA+(arg) y AA(arg) respectivamente, respaldadas por acceso al mercado internacional y métricas de liquidez sólidas. Neuquén subió a A-(arg). San Juan (A/arg), Corrientes (BBB+/arg) y Salta (BBB-/arg) confirmaron sus calificaciones sin cambios. Chaco fue la única bajada del informe, de BB- a B+ con perspectiva negativa. La Rioja: D(arg) en emisor, CC(arg)/RWN en todos sus títulos, sin perspectiva asignable.

El litigio que sigue activo

La situación de La Rioja trasciende la calificación crediticia. El incumplimiento del bono verde Arauco derivó en acciones legales ante tribunales de Massachusetts que apuntan a activos del Banco Rioja y del Parque Eólico Arauco. El gobierno del gobernador Ricardo Quintela no ha presentado hasta la fecha ninguna propuesta formal de canje o reestructuración ante los acreedores internacionales.

FIX SCR señaló además que el entorno macroeconómico de 2026 suma presiones: eliminación del Fondo Nacional de Incentivo Docente (FONID), paralización de obra pública nacional, reducción de transferencias de capital a provincias —75% en el bienio 2023-2024 en términos reales— y reasignación de responsabilidades en rutas nacionales. Para provincias con alta dependencia de RON como La Rioja, ese cóctel de factores reduce aún más el margen de maniobra fiscal.

El acceso al crédito, vedado

Mientras el informe destaca que en 2025 las provincias más solventes emitieron en conjunto USD 2.125 millones en el mercado internacional —Córdoba, CABA, Santa Fe, Entre Ríos y Chubut— y en los primeros meses de 2026 ya acumulaban USD 1.750 millones adicionales, La Rioja permanece excluida por completo de ese circuito. Una calificación D implica, por definición, que no existe posibilidad de colocación de nueva deuda en el mercado.

La calificadora proyecta además que el déficit financiero provincial se deteriorará aún más en 2027, en respuesta a los ciclos electorales, lo que agrega una variable de presión política sobre las decisiones de gasto en un año en que La Rioja deberá definir su propia sucesión gubernamental.

La Rioja

La Provincia de La Rioja es la única jurisdicción del interior del país que figura en la categoría D(arg) en el informe de FIX SCR de junio de 2026. Sus tres títulos internacionales acumulan un monto total de aproximadamente USD 155 millones en estado de incumplimiento, con Rating Watch Negativo activo y sin propuesta de reestructuración a la vista. El bono verde Arauco —emitido en 2021 con vencimiento en 2028— lleva más de 28 meses en default.

Informe