La sede del Banco Central. Foto de archivo.
La demanda de dólares para ahorro aumentó en julio, pero su composición evita una lectura uniforme sobre la salida de fondos. Invecq estimó compras para atesoramiento por US$2.000 millones, un 85% por encima del promedio mensual del primer semestre. Ese movimiento convivió con resultados positivos en las cuentas corriente y financiera cambiarias.
La composición del ahorro ayuda a entender el dato. El Banco Central estimó que unos US$1.000 millones quedaron depositados en bancos del país y otros US$1.000 millones aumentaron la posición de activos externos. La dolarización creció, pero la mitad de esos fondos permaneció dentro del sistema bancario argentino.
Invecq calcula el ahorro después de descontar otros destinos de las divisas. Las compras netas de billetes y divisas sin fines específicos llegaron a US$3.461 millones, frente a US$2.553 millones mensuales durante el primer semestre. Parte de ese monto se utilizó para turismo, importaciones y otros pagos; por eso no corresponde computarlo íntegramente como atesoramiento.
El superávit se sostuvo, pero perdió holgura
La cuenta corriente cambiaria registró un superávit de US$413 millones, el cuarto consecutivo. Un año antes había alcanzado US$1.374 millones. Los bienes aportaron US$4.077 millones netos, aunque buena parte de ese ingreso se absorbió en servicios y pagos de ingreso primario, entre ellos intereses.
La cuenta financiera también cerró en positivo, con US$2.191 millones. Invecq destacó el aporte de préstamos garantizados por organismos internacionales. Al mismo tiempo, los ingresos netos privados por préstamos, títulos de deuda y líneas de crédito promediaron US$963 millones en junio y julio, frente a US$1.969 millones entre enero y mayo.
La incógnita electoral
La consultora espera que las cuentas corriente y financiera sigan en terreno positivo durante el resto de 2026. Para 2027 pone el foco en el cumplimiento del programa financiero y en las decisiones de los privados durante las elecciones presidenciales.
La serie de Invecq ofrece una referencia: en septiembre de 2025 las compras para ahorro alcanzaron US$4.600 millones y en octubre, US$3.500 millones. Julio quedó por debajo de esos picos, aunque el antecedente muestra que la demanda puede cambiar con rapidez.
La lectura central está en la composición de los flujos: comprar divisas no equivale siempre a retirarlas del sistema local. Los resultados positivos de las cuentas cambiarias coexistieron con una mayor demanda de ahorro, por lo que su continuidad dependerá también de los ingresos comerciales y financieros.
Foto: Leandro Kibisz · 2012 · CC BY-SA 3.0 · Sin modificaciones.
