El INDEC publicó la Cuenta de Generación del Ingreso del cuarto trimestre de 2025 y los datos revelan una economía que reparte sus frutos de manera desigual: las empresas consolidan su participación en el valor agregado mientras los asalariados resignan terreno. Las horas trabajadas cayeron 1,8% interanual y los puestos registrados siguen en terreno negativo.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicó este miércoles el informe de Cuenta de Generación del Ingreso e Insumo de Mano de Obra correspondiente al cuarto trimestre de 2025, un documento que radiografía con precisión técnica cómo se distribuye la riqueza generada por la economía argentina entre quienes trabajan y quienes invierten. El cuadro que emerge no es el de una recuperación equitativa: la participación de la remuneración al trabajo asalariado en el valor agregado bruto registró un descenso de 0,97 puntos porcentuales respecto del cuarto trimestre de 2024, ubicándose en 44,4%, mientras que las ganancias empresariales avanzan.
La distribución funcional del ingreso: las empresas ganan terreno
En el cuarto trimestre de 2025, la remuneración al trabajo asalariado aumentó 32,5% respecto al mismo período de 2024, pero en términos del valor agregado bruto medido a precios básicos, su participación representó el 44,4% y registró un descenso de 0,97 puntos porcentuales respecto del cuarto trimestre de 2024.
La contracara de esa pérdida de participación salarial es la mejora del excedente empresarial. La participación del excedente de explotación bruto alcanzó el 42,1% del VAB, con un incremento de 0,36 puntos porcentuales respecto al mismo trimestre del año anterior, impulsado principalmente por las subas en actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (1,65 p.p.), intermediación financiera (0,99 p.p.) y agricultura, ganadería, caza y silvicultura (0,88 p.p.).
El ingreso mixto bruto —que representa el ingreso de los trabajadores independientes y cuentapropistas— representó el 14,9% del VAB, con un incremento en su participación de 0,33 puntos porcentuales respecto del cuarto trimestre de 2024.
En el acumulado del año, el panorama es algo distinto: durante 2025, la participación de la remuneración al trabajo asalariado alcanzó 45,5% del valor agregado bruto, lo que representó un incremento de 1,57 puntos porcentuales respecto a 2024, mientras que la participación del excedente de explotación bruto descendió 2,61 puntos porcentuales. El dato anual matiza pero no revierte la lectura trimestral: en el cierre del año, el péndulo volvió a inclinarse hacia el capital.
Puestos de trabajo: empate que esconde una caída en el empleo formal
Los puestos de trabajo totales alcanzaron 23.178 miles en el período, lo que no representó variación respecto a igual trimestre de 2024, destacándose el incremento observado en los puestos de trabajo no asalariados del 1,6% interanual.
El número agregado es engañoso. Detrás del cero de variación total conviven dos tendencias opuestas: los puestos de trabajo asalariados cayeron 0,7% interanual, mientras que los no asalariados crecieron 1,6%. Dicho en términos más directos: el empleo en relación de dependencia retrocede, y el cuentapropismo —muchas veces precario e informal— lo compensa numéricamente pero no en calidad.
Dentro del empleo asalariado, los puestos registrados totalizaron 11.028 miles con una caída de 0,7% interanual, mientras que los no registrados sumaron 5.757 miles con una caída de 0,6%. Ambos segmentos del empleo en relación de dependencia —formal e informal— perdieron posiciones en la comparación interanual.
Las horas trabajadas: el indicador que no miente
Más allá del conteo de puestos, el volumen real de trabajo prestado en la economía se mide en horas efectivamente trabajadas, y ese número es elocuente. Las horas trabajadas totales tuvieron un descenso de 1,8% interanual, con una caída en las horas trabajadas por asalariados registrados de 3,2% interanual.
Las horas efectivamente trabajadas anualizadas durante el cuarto trimestre de 2025 alcanzaron los 36.036 millones, de las cuales 26.154 corresponden a asalariados y 9.882 a no asalariados. Las horas de los asalariados disminuyeron 2,7% interanual, mientras que las de los no asalariados aumentaron 0,9%.
La lectura sectorial revela contrastes llamativos. El sector pesca registró la mayor cantidad de horas trabajadas por puesto, con 3.308 horas trimestrales anualizadas, seguido por explotación de minas y canteras con 2.400 horas. En contraste, los sectores con menor cantidad de horas trabajadas por puesto fueron enseñanza privada, con 825, y hogares privados con servicio doméstico, con 846.
El PIB y la estructura de la economía
El informe permite reconstruir también la magnitud de la economía en términos nominales. El valor agregado bruto a precios básicos del cuarto trimestre de 2025 alcanzó los 800.633.878 millones de pesos anualizados, mientras que el producto interno bruto totalizó 939.450.203 millones de pesos.
Excluido el sector público, el cuadro distributivo se corre aún más hacia el capital: sin considerar el sector público, las participaciones relativas son de 36,5% para la remuneración al trabajo asalariado, 17,0% para el ingreso mixto bruto y 48,1% para el excedente de explotación bruto. Es decir, casi la mitad de la riqueza generada por el sector privado de la economía argentina queda en manos de las empresas.
La lectura política de los datos
Los números del INDEC llegan en un momento en que el debate sobre la distribución del ingreso ocupa el centro de la disputa entre el Gobierno de Javier Milei y la oposición. El oficialismo leerá en el crecimiento interanual del 32,5% en la masa salarial nominal una señal de recuperación; la oposición y los sindicatos señalarán la caída en la participación de los salarios en el ingreso total, la reducción de los puestos registrados y el desplome de las horas trabajadas como evidencia de que el ajuste macroeconómico no se ha traducido en mejoras concretas para los trabajadores.
Lo que los datos no dejan lugar a interpretación: en el último trimestre de 2025, la torta creció en términos nominales, pero la porción que se lleva quien trabaja en relación de dependencia formal se achicó.
Fuente: INDEC, Dirección Nacional de Cuentas Nacionales. Cuenta de Generación del Ingreso e Insumo de Mano de Obra. Cuarto trimestre de 2025. Buenos Aires, 15 de abril de 2026.
