Radiografía de la deuda pública: en abril escaló el stock en pesos y en dólares, y el total se acerca a los USD 495.000 millones

Según un informe oficial de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), los compromisos en moneda extranjera aumentaron USD 1.809 millones en un mes. La deuda performing en pesos creció 5% en el bimestre.

En medio del estricto programa financiero que implementa el Ministerio de Economía, el stock de la deuda pública argentina volvió a registrar variaciones al alza durante el cuarto mes del año. De acuerdo con el último monitor de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el stock total de la deuda pública nacional en situación de pago normal (performing) trepó hasta los USD 494.141 millones al cierre de abril.

El incremento mensual estuvo motorizado por dinámicas paralelas en ambas denominaciones de moneda:

• Deuda en moneda extranjera: El stock totalizó USD 260.735 millones. Esto representó un incremento de USD 1.809 millones con respecto al mes anterior, impulsado por nuevas colocaciones que superaron a las amortizaciones y por ajustes de valuación.
• Deuda pagadera en pesos: Alcanzó los $322.356 miles de millones (MM de pesos). La cifra marca una suba del 5% respecto al cierre de febrero y una variación neta al alza de $14.850 MM en comparación con marzo.

Radiografía de las operaciones de mercado

El reporte de la oficina técnica del Congreso detalla de qué manera operó el Tesoro Nacional para administrar los vencimientos. En el segmento en moneda local, se emitieron títulos por un valor nominal original de $51.982 MM. De ese total, $18.745 MM ingresaron vía licitaciones públicas, $32.768 MM correspondieron a operaciones de canje y los restantes $470 MM a adelantos transitorios.

En paralelo, se canceló capital en pesos por $47.744 MM, concentrado principalmente en rescates y títulos públicos listos para su vencimiento. Por el lado de los intereses, el Palacio de Hacienda canceló compromisos en moneda local por $9 MM y abonó USD 248 millones a tenedores de deuda en moneda extranjera.

En cuanto al financiamiento en moneda extranjera, el Tesoro captó USD 1.512 millones en abril. La mayor parte provino de licitaciones de títulos públicos (USD 1.348 millones por la colocación de los nuevos Bonares A027 y A028) , complementado por USD 137 millones en desembolsos de préstamos bilaterales o multilaterales (como el BID y la CAF) y USD 26 millones en letras intransferibles con el BCRA. Las amortizaciones de capital en este rubro sumaron USD 480 millones.

Canjes con el BCRA y composición de la cartera

Una de las jugadas destacadas del período fue la operación de conversión entablada de forma directa con el Banco Central (BCRA). El 14 de abril se dispuso una ampliación de emisiones de instrumentos de mediano plazo (como LELINK, BONCAP y letras ajustadas por inflación) para retirar de circulación letras y Lecaps que vencían ese mismo mes en la cartera de la autoridad monetaria, totalizando una emisión de $5.110 MM en valores nominales ($6.413 MM efectivos).

Con estos movimientos, la torta de la deuda performing en pesos quedó estructurada de la siguiente manera al cierre del primer cuatrimestre:

• Un 56% indexado a la inflación mediante instrumentos ajustables por CER (Boncer y Lecer).
• Un 41% en instrumentos sin ajuste (Lecap, Boncap y bonos a tasa fija).
• Un 3% restante compuesto por títulos denominados en dólares pero pagaderos en pesos (Dollar linked y bonos duales).

Por su parte, el stock de la deuda denominada y pagadera puramente en moneda extranjera quedó conformado principalmente por los bonos reestructurados en 2020 y los nuevos títulos (38,9%), seguido por los préstamos con el Fondo Monetario Internacional (FMI) con un 22% (equivalente a USD 57.332 millones), las letras intransferibles del BCRA (20,2%) y créditos de otros organismos multilaterales (16%).

Lo que viene: el mapa de vencimientos

Hacia adelante, el reporte de la OPC traza el exigente perfil de compromisos para lo que resta de 2026. Para el período comprendido entre mayo y diciembre, el Gobierno nacional afrontará vencimientos en moneda local estimados en $154.150 miles de millones. Esta carga en pesos se divide prácticamente en partes iguales entre instrumentos capitalizables (46,5%) y de ajuste por CER (46,7%).

En tanto, los vencimientos proyectados en moneda extranjera para el resto del año ascienden a USD 12.407 millones. La mayor concentración de obligaciones en divisa norteamericana tendrá lugar en el mes de julio, impulsada fuertemente por los pagos de cupones de los títulos públicos tradicionales.