San Juan terminó una ronda con fondos de inversión en Nueva York, Boston y Londres y evalúa emitir hasta US$500 millones. La provincia busca financiar infraestructura apoyada en su fortaleza fiscal y en el crecimiento de la minería.
Las claves
- La emisión evaluada alcanza US$500 millones.
- El objetivo es conseguir una tasa anual inferior al 10%.
- San Juan tendría una ventana entre septiembre y diciembre.
- La minería explicó el 84% de sus exportaciones de 2025.
San Juan se prepara para debutar como emisor en el mercado internacional de deuda. El Gobierno de Marcelo Orrego concluyó un non deal roadshow en Estados Unidos y el Reino Unido y presentó ante inversores la posibilidad de colocar un bono por hasta US$500 millones.
La operación todavía no está en firme. La provincia esperará condiciones favorables y apunta a una tasa de un dígito, con una referencia de plazo cercana a nueve años. Los recursos se destinarían a obras de infraestructura y proyectos estratégicos.
La gira por los centros financieros
La delegación mantuvo reuniones con fondos y administradoras de activos en Londres, Boston y Nueva York. Entre las instituciones mencionadas aparecen RBC Investments, Abrdn, Man Group, AXA Investment Management, Morgan Stanley Investment Management, J.P. Morgan Investment Management, Barings y Schroders.
El ministro de Economía sanjuanino, Roberto Gutiérrez, explicó que el objetivo fue posicionar a la provincia como uno de los créditos subnacionales más sólidos del país. La presentación destacó estabilidad fiscal, bajo endeudamiento y una matriz productiva diversificada.
El respaldo del boom minero
San Juan exportó US$2.063 millones durante 2025. La minería aportó el 84% de las divisas y el 78% del volumen exportado. La expectativa de los grandes proyectos de cobre es el principal argumento para demostrar capacidad futura de generación de recursos.
El Gobierno también presentó su potencial en energía solar, agroindustria, turismo y economía del conocimiento. Sin embargo, el atractivo central para los inversores continúa siendo la expansión minera y la infraestructura que demandará.
La tasa que busca San Juan
Neuquén colocó US$500 millones en julio a una tasa del 7,35%, respaldada por Vaca Muerta. Córdoba había accedido al mercado durante 2025 al 9,75%. Como emisor debutante, San Juan podría obtener un costo más cercano al cordobés que al neuquino.
Los indicadores provinciales muestran una relación deuda-ingresos del 10,4% y un servicio de deuda equivalente al 1,4% de los ingresos, lejos del límite legal del 15%. El principal riesgo es el descalce de monedas: la deuda sería en dólares y buena parte de los recursos corrientes se recauda en pesos.
La comparación con La Rioja
El movimiento vuelve a exponer dos realidades financieras vecinas. San Juan intenta acceder a capital externo con una presentación basada en superávit, bajo endeudamiento y exportaciones mineras. La Rioja, en cambio, se encuentra en default con sus bonos verdes internacionales y sin acceso normal al crédito voluntario.
La diferencia no se limita a la deuda. San Juan convirtió el desarrollo de Vicuña y otros proyectos en compromisos de infraestructura, exportaciones y potenciales ingresos. La Rioja mantiene una negociación por tránsito, empleo y proveedores, pero todavía no exhibe una fuente equivalente de divisas ni un acuerdo financiero de la misma escala.
La ventana prevista entre septiembre y diciembre permitirá medir el precio que el mercado asigna al modelo sanjuanino. Para La Rioja, funcionará como una referencia concreta sobre el costo de recuperar credibilidad fiscal y volver a financiar infraestructura de largo plazo.
