El consenso de 45 analistas recortó de 3,1% a 2,7% el crecimiento esperado para la economía argentina en 2026. La nueva cifra queda 2,3 puntos porcentuales por debajo del 5% que sostiene el Presupuesto nacional. Es una proyección, no un dato observado, pero abre una señal concreta para La Rioja: menos actividad que la prevista puede debilitar la base de los impuestos que alimentan tanto la coparticipación como la recaudación provincial.
Claves
- El REM de julio proyectó un crecimiento real de 2,7% para 2026, 0,4 puntos menos que en junio.
- Para el segundo trimestre estimó una contracción desestacionalizada de 0,4%, aunque espera rebotes de 1% en el tercero y cuarto.
- La mediana de inflación anual llegó a 29,8%, frente al 10,1% incorporado al Presupuesto 2026.
- El desempleo nacional esperado para el cuarto trimestre se mantuvo en 7,5% de la población económicamente activa.
- En La Rioja, Ingresos Brutos explicó 78% de la recaudación propia de junio: la caja provincial es especialmente sensible al nivel de transacciones.
Dos brechas frente al Presupuesto
El Relevamiento de Expectativas de Mercado de julio, publicado por el Banco Central el 6 de agosto, fue realizado entre el 29 y el 31 de julio. Participaron 33 consultoras y centros de investigación y 12 entidades financieras.
El informe redujo en 0,4 puntos la variación esperada del PIB real anual, desde 3,1% en junio hasta 2,7%. El grupo de los diez analistas con mejores antecedentes estadísticos ubicó el crecimiento en 2,6%.
El contraste oficial es amplio. La Ley de Presupuesto 2026, aprobada por el Senado el 26 de diciembre de 2025, fue construida con una expansión del PIB de 5% y una inflación anual de 10,1%. El REM queda 2,3 puntos por debajo en actividad y, según la mediana informada por Reuters el 6 de agosto, 19,7 puntos por encima en inflación.
La diferencia no significa por sí sola que las partidas nacionales vayan a incumplirse ni que la recaudación caerá en términos nominales. Sí indica que los supuestos utilizados para calcular ingresos y gastos se alejaron del consenso privado y que la ejecución deberá evaluarse con datos mensuales.
Por qué importa para La Rioja
La primera vía es la coparticipación. IVA y Ganancias integran el núcleo de los recursos distribuibles y responden, con distinta intensidad y rezago, al consumo, la actividad y las utilidades. Un crecimiento menor al presupuestado reduce margen frente a la pauta oficial, aunque el REM no permite calcular cuánto recibirá cada provincia.
La segunda vía son los ingresos propios. La Dirección General de Ingresos Provinciales informó que La Rioja recaudó $15.666 millones en junio y que Ingresos Brutos aportó 78% del total. Esa composición vuelve a la caja local dependiente del volumen de ventas y servicios.
La tercera vía es el gasto. Una inflación esperada de 29,8% obliga a seguir salarios, compras hospitalarias, insumos escolares, contratos y obra pública con parámetros más altos que los nacionales aprobados. No autoriza, sin embargo, a atribuir automáticamente a La Rioja la diferencia de 19,7 puntos: para eso hace falta comparar la ejecución provincial, sus ampliaciones presupuestarias y la evolución efectiva de precios.
Actividad débil, pero no una recesión asegurada
El dato más delicado del relevamiento está en el segundo trimestre: los analistas estimaron una caída de 0,4% contra el trimestre anterior, ajustada por estacionalidad. En junio habían esperado una expansión, por lo que la corrección fue de un punto porcentual.
El mismo REM proyecta una mejora de 1% en el tercer trimestre y otro 1% en el cuarto. Por eso, el informe no anticipa necesariamente una recesión prolongada. Plantea una trayectoria anual más baja y un mercado laboral todavía exigente: 7,5% de desempleo previsto para el cierre del año.
Para La Rioja, ese escenario se superpone con una fragilidad ya comprobada: 15 departamentos perdieron 1.465 empleos privados registrados durante 2025. El REM no ofrece pronósticos provinciales, pero la combinación refuerza la necesidad de monitorear empleo, recaudación y transferencias con series locales.
Método y límites
El REM reúne pronósticos de especialistas durante los últimos tres días hábiles de cada mes. El Banco Central aclara expresamente que esas estimaciones no son proyecciones propias del organismo.
El crecimiento anual se expresa como variación del promedio del PIB real de 2026 respecto del promedio de 2025. Las variaciones trimestrales están ajustadas por estacionalidad. La desocupación se mide como porcentaje de la población económicamente activa. La inflación de 29,8% es una mediana de pronósticos para el cierre anual.
La principal limitación para el análisis provincial es que el REM no desagrega por jurisdicción. Tampoco ofrece una elasticidad que permita convertir un punto menos de crecimiento nacional en pesos de coparticipación o recaudación riojana. Cualquier cifra de ese tipo sería una estimación adicional y no un resultado del relevamiento.
Fuentes directas
- Banco Central de la República Argentina, Relevamiento de Expectativas de Mercado, julio de 2026, publicado el 6 de agosto de 2026.
- Senado de la Nación, aprobación del Presupuesto 2026, 26 de diciembre de 2025.
- Dirección General de Ingresos Provinciales de La Rioja, informe de recaudación de junio de 2026, publicado en julio de 2026.
- Reuters, “Argentina analysts cut 2026 growth forecast, inflation outlook dips”, 6 de agosto de 2026.
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