Córdoba lideró una ola de nuevas colocaciones en el mercado, marcando un retorno a la deuda internacional tras siete años. Mientras tanto, las jurisdicciones afrontaron vencimientos por $617 mil millones, con predominio de Letras y pagos en pesos, en un semestre con alta actividad financiera.
Las provincias argentinas, bajo la presión de la crisis económica y el ahogo fiscal, aceleraron su búsqueda de financiamiento en junio de 2025. Un informe de la consultora Politikon Chaco reveló que cinco jurisdicciones realizaron colocaciones de títulos públicos por un total de $1.569.703 millones. Este volumen representa un salto real del 503,8% respecto a junio de 2024 y del 275,9% en comparación con el mes anterior, evidenciando una estrategia de endeudamiento para afrontar sus necesidades.
La provincia de Córdoba se destacó al realizar la mayor colocación, con una emisión de USD 725 millones a siete años y una tasa del 9,75% anual. Esta operación marcó un hito al ser la primera vez que la provincia mediterránea vuelve a emitir deuda en el mercado internacional desde 2017. Dicho bono equivale a unos $865.708 millones en pesos (el 55% del total emitido en junio). Parte de estos fondos se destinarán a la recompra de bonos y el resto a financiar proyectos de infraestructura.
En la misma línea, la provincia de Buenos Aires colocó títulos por $528.782 millones (el 34% del total), mediante Letras del Tesoro y bonos a tasa variable.
Mendoza reabrió dos bonos por $69.054 millones, mientras que Chaco colocó Letras de Tesorería por $56.150 millones y Chubut licitó Letras del Tesoro por $50.008 millones. Cabe destacar que una colocación de Chubut no corresponde a nueva deuda, sino a un cambio de instrumentos.
Altos vencimientos y predominio de deuda en pesos
Paralelamente a las nuevas emisiones, las provincias y CABA afrontaron en junio vencimientos de títulos públicos por un total de $617.590 millones. Este monto fue un 2,1% superior en términos reales a junio de 2024 y un 29,3% real más alto que en mayo de 2025.
Del total de vencimientos, el 58% correspondió a Letras y el 42% a Bonos. En cuanto a la moneda de pago, el 61% se canceló en pesos ($377.431 millones), mientras que el 39% restante, equivalente a USD 203 millones, fue en moneda extranjera. Solo dos provincias, Córdoba y Salta, enfrentaron vencimientos en dólares durante el mes.
La provincia de Buenos Aires concentró la mayor parte de los vencimientos (44% del total), seguida por Córdoba (29%), Chaco (11%) y Salta (11%).
Balance del primer semestre: fuerte crecimiento de la deuda
El primer semestre de 2025 cerró con un notable incremento en la actividad de deuda provincial. Los vencimientos acumulados de enero a junio totalizaron $3.330.433 millones, expandiéndose un 13,1% interanual en términos reales. Las provincias de Buenos Aires, Chaco, Córdoba, Chubut, Neuquén, Mendoza, Salta y Entre Ríos acumularon el 96% de estos vencimientos.
En cuanto a las emisiones acumuladas del primer semestre, alcanzaron los $3.613.937 millones, lo que representa una expansión real del 118,8% interanual. Aquí, Buenos Aires (62% del total), Córdoba (24%) y Chaco (10%) fueron los principales emisores, consolidando una tendencia de las provincias a recurrir al mercado de deuda para sostener sus finanzas en un contexto económico desafiante.
