Luis Caputo en el Día de la Exportación, en el Palacio Libertad. Fotograma del video de CERA difundido por el Ministerio de Economía.
El ministro de Economía, Luis Caputo, defendió el programa económico ante empresarios exportadores, retomó sus críticas a las comparaciones con la convertibilidad y anunció el envío al Congreso del Presupuesto 2027. En su exposición sostuvo que el Gobierno mantendrá el rumbo fiscal durante el próximo año electoral.
Caputo participó este 15 de septiembre del Día de la Exportación, organizado por la Cámara de Exportadores de la República Argentina (CERA) en el Palacio Libertad. Su intervención amplió los argumentos que había publicado en X al responder a un gráfico difundido por Amílcar Collante sobre la evolución del PBI.
El Presupuesto 2027 y la meta fiscal
El ministro proyectó cuatro años consecutivos de superávit financiero sin que el país estuviera en default, una secuencia que presentó como inédita. No es un resultado ya alcanzado: todavía deben completarse los ejercicios de 2026 y 2027. La caracterización histórica corresponde a Caputo y no fue corroborada de manera independiente.
El resultado financiero incluye los intereses de la deuda, a diferencia del primario. Los informes del Ministerio de Economía registraron superávit financiero del Sector Público Nacional equivalente al 0,3% del PBI en 2024 y al 0,2% en 2025. Esos dos ejercicios sí están concluidos.
En el cierre, Caputo rechazó las sugerencias de aumentar el gasto por razones electorales y citó una frase que atribuyó a Javier Milei: “Al populismo no se lo combate con más populismo, se lo combate con más ortodoxia”.
Las exportaciones y la estabilidad cambiaria
Caputo sostuvo que el agro, la energía y la minería aportan divisas que contribuyen a la estabilidad cambiaria y a la previsibilidad para otras actividades. Defendió la reducción de impuestos y regulaciones y planteó que las empresas deben invertir para competir.
Durante su presentación estimó que el superávit comercial podría acercarse a los US$ 27.000 millones o US$ 28.000 millones. Es una proyección del ministro. Ese indicador compara exportaciones e importaciones y debe distinguirse del resultado fiscal, que mide el balance de las cuentas públicas.
El anticipo presentado en junio
El Gobierno ya había remitido al Congreso un informe de avance del Presupuesto 2027, fechado en junio de 2026. Describía el proceso de elaboración y analizaba la ejecución presupuestaria hasta el 31 de mayo. El mensaje que lo acompañó adelantaba el objetivo de preservar el superávit fiscal y las expectativas oficiales de menor inflación y mejoras en la inversión y el consumo.
Ambos documentos corresponden a la etapa preparatoria. Para La Rioja, el proyecto de ley y sus anexos permitirán examinar las transferencias y las obras propuestas para la provincia. La exposición del ministro no detalló esas partidas.
Documentos del anticipo: Informe de avance del Presupuesto 2027 (PDF) y mensaje de remisión al Congreso (PDF).
La discusión sobre la convertibilidad
Ante CERA, Caputo volvió sobre su respuesta al gráfico de Collante. Argumentó que los programas de estabilización anteriores estuvieron precedidos por crisis y medidas que afectaron los ahorros y la propiedad privada. Afirmó que su gestión evitó esos mecanismos; se trata de la interpretación con la que defendió el rumbo del Gobierno.
Collante difundió una imagen titulada “PBI – Milei vs Convertibilidad”, con dos curvas que parten de un índice de 100. El gráfico muestra una trayectoria superior para la serie identificada con la convertibilidad respecto de la correspondiente a la gestión actual.
Juan Cruz Fernández cuestionó el punto de partida de la comparación. Propuso contrastar los períodos 1989-1992 y 2023-2026, con el argumento de que excluir el Plan Bonex deja afuera un antecedente relevante del programa aplicado en los años noventa.
Caputo respaldó esa observación y extendió el planteo a las comparaciones con la recuperación posterior a la salida de la convertibilidad. En su publicación, defendió la gestión económica y aseguró que enfrentó lo que calificó como “la peor herencia de la historia” sin recurrir a mecanismos utilizados en crisis anteriores.
Qué muestra el gráfico y qué información falta
La imagen suministrada ubica el último valor de la serie de Milei en 103,6, mientras que la curva de la convertibilidad termina en 136,5. Sin embargo, los extremos corresponden a distintos trimestres: la primera llega al décimo y la segunda al duodécimo.
Por eso, enfrentar directamente ambos valores finales no constituye una comparación de igual duración. Además, la imagen no identifica la fuente estadística, las fechas calendario de cada observación ni el tratamiento aplicado a los datos.
Esas precisiones son necesarias para verificar los resultados y determinar si las series son comparables. El gráfico, por sí solo, tampoco permite establecer qué medidas explican las diferencias observadas en la actividad económica.
La respuesta de Caputo en X
El antecedente del Plan Bonex
El Plan Bonex fue instrumentado mediante el Decreto 36/1990, que dispuso la devolución de determinados depósitos a plazo fijo mediante Bonos Externos 1989. La convertibilidad comenzó posteriormente, el 1 de abril de 1991, conforme a la Ley 23.928.
La discusión plantea así dos recortes distintos: comparar la evolución desde la puesta en marcha de un régimen económico o incorporar también las medidas y crisis que lo precedieron. Cada elección responde a una pregunta diferente y modifica la lectura de los resultados.
En su respuesta, Caputo enumeró expropiaciones, defaults, confiscaciones, restricciones bancarias, pesificaciones asimétricas y reperfilamientos. Sostuvo que esas experiencias deterioraron la confianza en la moneda y en el respeto a la propiedad privada, efectos que, según su interpretación, todavía persisten.
En X, el ministro centró su defensa en los instrumentos utilizados por el Gobierno. En su exposición posterior citó variaciones del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) y proyecciones de crecimiento. Esas referencias no constituyen, por sí solas, una serie del PBI construida con la misma metodología y los mismos períodos que el gráfico.
Fuente del intercambio: publicación de Luis Caputo en X, que cita el mensaje de Juan Cruz Fernández. Gráfico difundido por Amílcar Collante.